Якуб Вех, бывший главный редактор польского портала Energetyka24, заметил: «Есть три вещи, на которые можно смотреть бесконечно: как горит огонь, как течет вода и как „Газпром“ оценивают дешевле, чем Orlen».
В марте это стало реальностью. Рыночная капитализация польского энергетического гиганта Orlen впервые превысила показатель российской государственной компании «Газпром».
Рост Orlen и падение «Газпрома» отражают историю современной Восточной Европы. Еще несколько лет назад стоимость «Газпрома» превышала Orlen более чем в 40 раз. Компания не была обычной корпорацией.
Имперские амбиции и геополитический крах
Десятилетиями Кремль финансировал империю доходами от нефти и газа. «Газпром» генерировал почти 5% ВВП России. В 2007 году его капитализация достигла $330 млрд — третья в мире, с планами на $1 трлн за десятилетие.
Теперь она упала до $38,8 млрд, уровня средней европейской сети супермаркетов. Геополитика потопила гиганта. После полномасштабного вторжения России в Украину в 2022 году ЕС сократил импорт российского газа. Европа перешла на СПГ из США, Катара и Норвегии.
У «Газпрома» остались пустые трубопроводы. Потеря стоимости — не из-за запасов, а из-за недоверия к России как поставщику.
Путь Orlen и венгерский MOL
Orlen, где польское правительство владеет 49,9% акций, также имел трудности. При правлении партии «Право и справедливость» Ярослава Качинского компанию политизировали. Даниэль Обайтек, мэр городка Пчим, стал главой правления. Он снижал цены на топливо перед выборами 2023 года и закупал нефть, которая не дошла до Польши. После поражения «ПиС» Обайтек сбежал в Венгрию, но сохранил мандат евродепутата несмотря на обвинения в коррупции 2013 года.
После его ухода Orlen восстановилась. Компания вошла в 600 крупнейших мира, стала лидером Восточной Европы с доходами в десятки миллиардов долларов. Теперь это конгломерат: от добычи в Норвегии до водородных проектов.
Рынок вознаградил диверсификацию и соблюдение правил ЕС. Контракты на СПГ, норвежские месторождения, интерконнекторы с Литвой, Словакией и Чехией сделали Польшу энергетическим центром. Перспективы лучше на фоне ближневосточного конфликта.
Сравните с венгерским MOL. Компания лидер в Венгрии, Словакии, Хорватии, добывает в десятках стран. Как правительство Виктора Орбана, MOL маневрировала между Востоком и Западом. После 2022 года покупала российскую нефть через «Дружбу», перерабатывала и продавала как венгерское топливо.
ЕС разрешил исключения для стран без выхода к морю. Капитализация MOL удвоилась с 2021 года, но уступает пятикратному росту Orlen. Иностранные инвесторы бегут из Венгрии из-за блокировки санкций и конфликтов с Брюсселем.
«Газпром» — империалистический популизм, как наркодилер. MOL — транзакционный, эксплуатирует лазейки. Orlen — европейский либерализм, уважает правила ЕС.
Различия видны в экономиках. В 2025 году Польша выросла более 3%, с инвестициями и снижением инфляции. Венгрия на грани рецессии, Россия — инфляция, падение инвестиций, отток мозгов.
Русские без выбора. Венгры, как поляки три года назад, решат, хотят ли такого будущего.
Добавить комментарий